王吉柱股票行情预测分析图：公司公布2023年第三季度报告

　　事件： 10月24日，公司公布2023年第三季度报告，今年前三季度实现营收24.97亿元，同比增加5.02%；实现归母净利润-3051.7万元，同比减少150.39%。 评价： 花费影响下利润短期承压，营收环比增长静待需求回暖。第三季度公司实现营收9.16亿元，同比增加17.49%，环比增加11.3%；实现归母净利润-1924.70万元，同比减少121.03%。营收端看来，今年公司各季度营收逐季度改善，Q1-Q3分别实现营收7.58/8.23/9.16亿元，当前基础复原到2021年下半年水平。公司第三季度毛利率为10.96%，同比下滑0.27pct，环比增加1.11pct，总体随稼动率复原而提升。利润端看来，公司关键受第三季度研发花费和财务花费增加的影响。为了延续推进新产品验证，公司加大研发花费投入，同比增加8.82%，环比增加23.07%。第三季度公司财务花费回归到正常，关键是二季度海外收入带来的汇兑损益较高。与此同时，公司今年前三季度计提各类资产减值预备共计1288.06万元，实际经营端利润好于表观利润。 下游应用不断拓展，打开成长空间。公司基于高端电子材料、特种复合材料、先进膜材料的多维度布局，不断开拓新的下游应用。其中，公司CBF材料在多家客户端验证顺利，针对ECP嵌埋技术及算力芯片等应用场景，已形成系列产品。高导热金属基板在照突出示、汽车电子等领域开拓IPM、IGBT等高端销售市场，实现批量销售。功能复合材料开拓动物医疗设备、3D手机背壳成型材料、新能源汽车电池盖板等下游应用场景。随着下游需求不断复原，公司有望在多领域实现业绩快速增长。 坚持“买入”评级。人们看好公司在需求回暖+新产品突破双轮驱动下不断实现业绩增长。估计公司2023-2025年实现营收34.74/44.75/53.24亿元，归母净利润0.09/2.4/3.74亿元，对应PE分别为614.85/22.88/14.67倍。

　　模组”一站式创新能力，精确把握行业技术进展行情趋势，能够为客户提供多样化、定制化、高附加值的创新型产品与解决方案。 不断开拓新产品，打开将来公司增长空间。公司上市之后通过内生进展和外延并购，不断扩充自身的产品品类，从最初以生产射频天线主导，到目前形成了以LCP/MPF天线、5GMassiveMIMO天线、5G毫米波天线模组、UWB模组、无线充电模组、高性能周密衔接器、MLCC被动元件等为代表的射频衔接、无线充电、高速互联、周密结构、电磁屏蔽/兼容、无源器件等六大解决方案，为公司将来的进展奠定了坚实的基础盛多网。 主动切入国际大客户链，加强与下游客户紧密合作。在BTB衔接器方面，公司超小间距的BTB衔接器技术领先，实现对国内外知名科技厂商的批量供货，并已经导入北美大客户项目。在卫星通信领域，公司已经与全球各大相关科技厂商维持紧密接触，积极寻求合作机会。公司LCP产品凭借出色的性能，已切入国际大客户供应链；在汽车互联业务方面，公司可为客户提供多种产品，目前已经获得国内外多家主机厂及Tier1的供应资质。在被动元件领域，公司立足高端产品，瞄准国产替代领域与多家客户达成合作，目前已进入小批量试产阶段，将来预备批量投产。 首次覆盖：赋予“买入”评级。随着下游消费电子销售市场复苏，公司推出的新产品不断导入更多的下游客户，公司业绩有望实现稳健增长和(00001)高质量进展。估计2023-2025年公司实现营收分别为77.75亿元/92.53亿元/111.16亿元，归母净利润为6.95亿元/10.10亿元/13.41亿元，对应PE分别为35.61/24.52/18.46。

　　公司公布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入286.29亿元，同比-10.91%；实现归母净利润41.03亿元，同比下降29.94%；实现扣非归母净利润40.48亿元，同比下降32.51%。第三季度公司实现营业收入95.20亿元，同比减少9.22；实现归母净利润13.63亿元，同比增加3.14%、环比增加14.28%；实现扣非归母净利润13.06亿元，同比减少10.42%、环比增加8.69%。

　　①价：据同花顺(300033)（300033）2023年三季度SHFE铝收盘价18650元/吨，环比提升1.5%(或280元/吨)，同比提升1.6%(或297元/吨)；无烟煤均价约1513.7元/吨，环比-196.3元/吨；瘦煤均价约1756.6元/吨，环比+141.9元/吨。成本方面，据同花顺(300033)，三季度氧化铝价格2960.5元/吨，环比+17.38元，同比-49.73元；预焙阳极价格4375元/吨，环比-472.03元，同比-2883.6元，考虑一吨电解铝需要约0.47吨预焙阳极及1.9吨氧化铝，成本端环比下移对营业利润影响约188.8元炒股平台。

　　②三季度公司期间花费4.12亿元，环比减少1.51亿。其中财务花费大幅改善，年内单季度首次转负，达到-0.67亿元，环比2季度改善1.34亿元。截止至三季度末公司资产负债率63.12%，环比二季度末改善1.54pct配先查。

　　1)云南神火少数股权收购完成，权益铝产能提升至132万吨。公司此前公告拟以协议转让方式分别收购河南资产基金持有的云南神火9.90%股权、商丘新发持有的云南神火4.95%股权，收购价格分别为9.66亿元、4.83亿元，据三季报披露公司已完成工商变更登记手续，公司持有云南神火58.25%股权。同时为充分发挥云南绿色水电铝产业优势，进一步完善公司产业链条，同意云南神火出资14亿元投资建设年产40万吨炭素项目。

　　2)深化铝加工布局，拆分神隆宝鼎独立上市稳步推进。2023年6月公司公告拟筹划分拆控股子公司神隆宝鼎新材料有限公司上市，目前拆分上市的相关工作正在有序推进中，同时据三季报披露，神隆宝鼎已完成IATF16949汽车质量治理体系认证，二期新能源动力电池材料项目进展顺利，目前轧机已继续安装，估计2024年6月份8台轧机全体完成调试。

　　煤价及铝价受宏观及基础面影响波动较大，三季度国内展现弱复苏情况，煤价表现偏弱。展望四季度国内财政局支持现行政策延续推进，10月24日据新华社，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中心预算调整方案的决议，中心财政局将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特殊国债治理。考虑基建上游对工业金属需求拉动，人们依然看好需求复苏背景下煤铝商品价格提升带来的盈利弹性。

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